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Contango et déport (backwardation)
Termes décrivant la position des prix à terme par rapport au comptant. En contango (report), les échéances éloignées sont plus chères que le spot, reflet d’une offre abondante et du coût de portage – stockage, financement, assurance –, ce qui rend intéressant de stocker et vendre à terme. En backwardation (déport), le spot dépasse le terme : marché tendu, disponible rare, qui pousse les acheteurs à se couvrir vite. La forme de la courbe est un signal clé pour la politique de stock et le calendrier des contrats.
Contrats types GAFTA et FOSFA
Associations professionnelles basées à Londres qui fournissent des contrats types, des règles d’échantillonnage et d’analyse et un système d’arbitrage : GAFTA (Grain and Feed Trade Association) pour céréales, légumineuses, aliments du bétail et épices, FOSFA (Federation of Oils, Seeds and Fats Associations) pour oléagineux, huiles végétales et graisses animales. Une grande partie du commerce mondial des céréales et huiles se fait par référence à des formules comme GAFTA 100, GAFTA 64 ou FOSFA 54. En réglant d’avance qualité, retard d’expédition, défaillance et arbitrage, elles réduisent la durée des négociations et le risque juridique.
Coût de revient rendu (landed cost)
Coût total d’une matière première jusqu’à l’entrepôt du fabricant : prix + fret + assurance + droits et taxes additionnelles + frais de port, de terminal et de surestaries + honoraires du déclarant + transport intérieur + financement (crédit documentaire, intérêts) + effet de change. Les offres aux Incoterms, origines et conditions de paiement différents ne se comparent correctement qu’une fois ramenées au coût rendu. Un fournisseur lointain au prix FOB bas peut revenir plus cher qu’un fournisseur proche après fret et droits antidumping.
Couverture du risque de prix (hedging)
Compensation du risque de prix des achats et ventes physiques par une position inverse sur des dérivés – contrats à terme, forwards, options ou swaps. Un câblier qui recevra du cuivre dans trois mois peut acheter aujourd’hui des contrats LME pour se protéger d’une hausse ; un négociant ayant vendu à prix fixe vend des contrats. Les changes à terme couvrent de même le risque de devise. La couverture n’est pas de la spéculation : elle vise à protéger la marge, mais les appels de marge et le risque de base doivent être gérés.